Лента: Политика

Последняя биржевая паника с падением акций на всех без исключения торговых площадках мира закончилась. Начавшие было рушиться от Нью-Йорка до Токио с 21 января, которое окрестили в газетах "черным понедельником", котировки акций уже к концу биржевой недели (25 января) пошли на поправку и восстановились. На биржах успокоились, и снова за работу...

А почему, собственно, нет. В конце концов это вовсе не первый раз, когда на биржах или около них лопаются "мыльные пузыри" – подобного рода явления для бирж вовсе не феномен и уж тем более не исключение. Это как раз то, что присуще им в некотором роде эндемически. В конце концов, деньги на биржах по большей части и почти в буквальном смысле слова делаются из воздуха и/или из бумаги. А это весьма ненадежные и непрочные субстанции. Так что не ждать от бирж того, что на них не будет резких падений, что-то не лопнет или не обвалится, – все равно что не ждать, скажем, на городском катке, что кто-то через минуту или две не брякнется на лед. Если такого не бывает, значит, каток просто пуст.

Можно в принципе было бы даже не обращать внимания и на большой шум вокруг нынешнего кризиса или полукризиса, поднятый биржевыми газетами. Громкие слова "крах", "паника", "спад" по большей части не совсем соответствовали тому, что на самом деле происходило на мировых биржах. Акции падали и в прошлом и гораздо ниже. В конце концов, падение на 2-3 процента не такой уж и большой удар. Просто с "крахом" и "паникой" газеты лучше всего продаются. Да и эмоции уже давно превратились в еще одного игрока на бирже: под них можно устроить или падение или подъем курсов и соответственно сыграть на то или на другое. Правда, как говорят, если слишком уж часто кричать "Караул!!!", то в самый нужный момент тебе могут и не прийти на помощь, но это уже совсем другая история.

В общем и целом биржи уже давно превратились во вполне узаконенные, регулируемые рыночные площадки, где деньги, колоссальные деньги делаются путем сотрясания воздуха или бумаг или того и другого вместе с учетом, конечно, рыночной коньюнктуры, уровня промышленного производства, добычи сырья, прогнозов экономического развития, объемов урожая, политики правительств, курсов валют, уровней рабочей силы, научных изысканий и прочее. Хотя эти "мелочи" занимают какие-то "мизерные" 70-80 процентов "забот" настоящих биржевых операций, они не должны отягощать внимание мирян. Кризисы и крахи на биржах были раньше, будут и дальше. Особенно там, где много денег. Не в этом дело.

Вся нынешняя проблема совершенно в другом. Теперь эти кризисы все чаще и больше затрагивают реальную экономику, к которой раньше на деле не имели никакого или почти никакого отношения. А теперь лопаются эти пузыри все чаще и чаще, и последствия становятся все серьезнее по мере того, чем все более искушеннее, изворотливее и изобретательнее изыскиваются способы делать миллиарды на биржевых "мыльных пузырях", тем отточеннее становятся так называемые Derivatives, или "производные финансовые инструменты". В общем, чем больше и изощреннее становится то, что достопочтенный Остап называл честными способами отъема денег, коих, способов то есть, у него было, как известно, около четырехсот. Из этих "мыльных пузырей" уже идут настоящие "свинцовые осадки". А это гораздо серьезнее.

Сегодня становится очевидным то, о чем серьезные эксперты предупреждали еще в начале 90-х, а некоторые и раньше. Вся биржевая система и вообще механизмы регулирования экономики нуждаются в корректировке, модернизации, адаптации (кому какое определение больше нравится) к меняющимся условиям. Иначе все может очень плохо кончиться. Оттачивать на биржах или на любых финансовых рынках методы быстрого изымания денег прошлых лет уже нельзя. Все это может плохо кончиться. Иначе, как очень красиво заметил по поводу ныне происходящего экономист британской газеты "Индепендент" Шон О'Грейди, "Европу и Азию ожидает жесткое приземление после того, как лопнут все экономические пузыри".

А угроза мировой экономике из-за растущих экономических и финансовых проблем в США вовсе не исчезла с улучшением ситуации на мировых биржах уже через неделю после "черного понедельника" 21 января.

"Страх не исчез, а просто загнан внутрь, – констатирует немецкая "Кельнише рундшау". – Уже нельзя так просто стряхнуть с себя финансовый кризис в США. Вновь стало очевидным, насколько тесно переплетены между собой экономические структуры. И как это хрупко. Шок на биржах был глубокий. Но еще страшнее то, что слабая экономика в США может также плохо повлиять на растущие рынки в Азии...Многое говорит о том, что шоковые волны в банковском секторе все больше и больше топят реальную экономику. Осознание этого не является новым. Но потрясения, которые переживали в эти дни банки и биржи, несет в себе нечто угрожающее. Рынки реагируют суперактивно. Данная проблема уже не является чем-то абстрактным..."

Что правда – то правда. Объяснить это можно до примитивности просто: если у американцев начнется спад, то рухнет нынешняя невозмутимость экспортной индустрии Европы, за этим сожмется производство, рынок труда и сбор налогов – цепочка последствий уже давно известна.

Правда, многие эксперты сейчас надеются, что европейскую экономику могут спасти или вернее защитить от последствий американского спада Китай и Индия. Это будет зависеть от того, смогут ли Поднебесная и Страна факиров и слонов абсорбировать экспортные объемы, предназначавшиеся Европой для США. Ясно, как считают, все это станет лишь в ближайшие четыре-шесть месяцев. Есть, правда, и еще одна более "скептическая школа" экономистов, которые убеждены, что Китай и Индия тоже пострадают, поскольку пострадает экспорт из Азии вообще и экспорт из Азии в США в частности. А это был важный движущий фактор экономического чуда в Китае, Индии, Сингапуре и Индонезии.

В общем, как выразилась британская корпорация Би-би-си, "хорошие времена закончились, и весь вопрос в том, насколько плохими будут плохие времена?" И все, естественно, смотрят на Вашингтон. А Вашингтон?

Власти США заверяют, что держат экономическую ситуацию под контролем и что основы американской экономики остаются прочными. По их словам, худшее, что ей сейчас грозит, это не спад, а лишь замедление темпов роста. Слово "спад" в администрации сейчас вообще отвергают. И действительно, о каком спаде можно говорить, если на носу президентские выборы...

Международные финансово-экономические организации в Вашингтоне официально поддерживают эти прогнозы, хотя и предупреждают о нарастающих факторах риска. Неофициально их специалисты вместе со множеством независимых аналитиков и комментаторов оценивают действия властей США одним словом – паника.

Тут надо кое-что пояснить, чтобы стало ясно, почему все с таким вниманием смотрят на США и почему, например, профессор экономики парижской Сорбонны Мишель Англиетта критикует действия Федеральной резервной системы США, называет ее руководителей "пироманами", а происходящее на рынках "смесью попустительства и некомпетентности". Мы даже не будем говорить, какого мнения профессор о Джордже Буше...

Напомним, что началось все с кризиса на ипотечном рынке, вспыхнувшего еще летом прошлого года. Попросту говоря, тогда начала рушиться спекулятивная "пирамида", придуманная ловкими биржевиками. Поясняя ее суть, эксперт из Американского предпринимательского института в Вашингтоне Джон Мэкин тогда же писал: "Инвестиционные банки США придумали эту замечательную игру еще в 2004 году. Давайте, мол, впаривать падким на показатели доходности азиатам ценные бумаги, обеспечиваемые закладными (под жилье) и имеющие гораздо более высокую доходность, чем у облигаций минфина США. А поскольку азиаты настаивали на том, чтобы у таких бумаг был рейтинг ААА (показатель высочайшей надежности. – Прим. авт.), финансовые инженеры с Уолл-стрит сговорились с рейтинговыми агентствами "Мудиз" и "Стандард энд Пурз" о создании деривативов... с более высокой доходностью и нужным рейтингом".

Беда была в том, что реально оценить надежность вложений в эти "финансовые инструменты" не могли даже их создатели. В конце концов инвесторам пришлось это признать, и они один за другим принялись объявлять об астрономических убытках. Начиналось это все, кстати сказать, с Европы, но в конце концов сильнее всего ударило по Америке. На рынках жилья и ипотечного кредитования произошел обвал.

Среди инвестиционных банков, которых "сгубила жадность", оказались известнейшие компании, включая "Ситикорп", "Морган Стэнли", "Меррил Линч". Чтобы удержаться на плаву, им пришлось договариваться о многомиллиардных финансовых вливаниях с инвесторами в Китае и Юго-Восточной Азии, на арабском Ближнем Востоке. В Америке, кстати, по этому поводу сразу начались стенания: мол, иностранцы скупают ключевые активы, а это чревато угрозой для национальной безопасности. Особенно рьяным нападкам при этом подвергались так называемые "суверенные фонды благосостояния" наподобие российского Стабилизационного фонда. Дескать, в таких фондах аккумулируются государственные капиталы, вложения которых могут производиться не только на коммерческих, но и на политических и геостратегических основаниях. МВФ и ОЭСР было поручено спешно заняться составлением "кодексов поведения" для этих новых структур.

Честно говоря, выглядит вся эта возня не очень красиво и уж совсем не честно, особенно если учесть, что американцы давным-давно по сути живут в долг, всячески поощряя вложения стран всего мира, в том числе и беднейших, в свои государственные облигации. Впрочем, упреки и подозрения в адрес "коварных иностранцев" – дело для Америки вполне привычное.

Гораздо более неожиданно и тоже очень уж нечестно то, что "перевести стрелки" в Вашингтоне в последнее время пытаются еще и на Алана Гринспэна, который до прошлого года возглавлял Федеральную резервную систему США, т.е.был главным банкиром страны. В прессе появились рассуждения о том, что именно при нем в руководстве этой системы сформировалось попустительское отношение к новым рискованным финансовым инструментам и механизмам контроля за ними, которое со временем и сделало возможным наступление кризиса.

Гринспэн, правда, тут же доказал, что он не зря почти два десятка лет занимал один из самых влиятельных постов в США и что его голыми руками не возьмешь. Его, видно, так достали, что он откровенно заявил газете "Уолл-стрит джорнэл": "...после более чем полувекового наблюдения за тем, как надувались и опадали различные дорогостоящие "пузыри".., я с неохотой пришел к выводу, что невозможно безопасно выпускать воздух из таких пузырей с помощью денежно-кредитных или иных политических инициатив, – до тех пор, пока спекулятивная лихорадка не прервется сама собой". "Корни" же кризиса он, по его словам, умудрился разглядеть в... "экономическом крахе советского блока" и его глобальных последствиях. Этот вариант объекта для "перевода стрелок" был настолько неожиданным, что публичных возражений даже не последовало.

Как бы то ни было, у властей США имелись помимо поиска "стрелочника" и более насущные заботы. Им надо было реанимировать финансово-кредитный сектор, попытаться как-то успокоить миллионы держателей так называемых "непервоклассных" закладных, над которыми неожиданно нависла угроза утраты собственной крыши над головой, и ни в коем случае не допустить, чтобы из-за этой истории всерьез забуксовала экономика страны в целом. Ни одна из этих задач не решена. Более того, положение ухудшается.

Звучат предостережения о вероятности колоссальных убытков в новых секторах финансового рынка – от кредитных карточек до самых мудреных инструментов наподобие страховочных кредитных свопов (страхование вторичных кредитов для обеспечения первоначальных) на случай неплатежеспособности. Появляется и все больше признаков того, что от "финансовой лихорадки" начинает страдать реальная экономика. Грозным сигналом для специалистов стало декабрьское повышение уровня безработицы в США до 5 процентов. За месяц в стране было создано лишь

18 тысяч новых рабочих мест, тогда как, по словам экспертов, для продолжения роста эта цифра должна составлять как минимум 100 тысяч.

Эти данные были обнародованы в пятницу 4 января, а в следующий вторник президент страны Джордж Буш отбыл в долгое ближневосточное турне. Как позже рассказала журналистам его пресс-секретарь Дана Перино, в ходе поездки он постоянно знакомился с очередными сводками с домашнего экономического фронта. А буквально на следующий день по возвращении, в пятницу 18 января глава американской администрации объявил, что считает необходимым безотлагательно принять ряд мер, чтобы подстегнуть экономический рост в стране. Показательно, что он не стал дожидаться совсем недалекого на тот момент выступления с посланием "О положении страны". По сути речь шла, разумеется, о спасательной операции, призванной не допустить экономического спада.

Белый дом считает, что для этого необходима и достаточна финансовая "инъекция" в размере около процента ВВП США, т.е. 140-150 миллиардов долларов. На его взгляд, деньги лучше всего попросту раздать людям в виде частичного возврата налогов с тем, чтобы их как можно быстрее начали тратить. Нечто подобное нынешняя администрация прежде уже делала и, как ей кажется, небезуспешно. Однако конкретное наполнение экономического "аварийного пакета" и сроки реализации планов необходимо еще согласовать с конгрессом США. Эта работа уже началась, и, хотя на Капитолийском холме сейчас правит бал демократическая оппозиция, Белый дом оптимистично отводит на реализацию планов срок в "несколько недель, а не месяцев".

Еще один "спасательный круг" поспешила бросить национальной экономике со своей стороны и ФРС США во главе с ее нынешним руководителем Беном Бернанке. Она объявила 22 января о снижении учетной ставки межбанковского кредита сразу на 0,75 процента. Подобного не случалось уже почти четверть века. Ко всему прочему решение было принято не на регулярном заседании руководства ФРС, до которого оставалось меньше недели, а на экстренном совещании в режиме телеконференции, устроенной вечером в выходной праздничный день. Неудивительно, что в своих комментариях по поводу этого шага ведущие экономические издания – "Файнэншл таймс", "Уолл-стрит джорнэл" и "Экономист" – в один голос выразили мнение, что в нем чувствовался привкус паники. По свидетельству столичного журнала "Ю.Эс.ньюс энд уорлд рипорт", Бернанке в последнее время конфиденциально высказывал в своем кругу пессимистичные оценки ближайших экономических перспектив США.

Рынки, правда, восприняли сигналы из Вашингтона в целом позитивно. На основных фондовых площадках мира, где до этого происходил панический сброс активов, началась игра на повышение – правда, по мнению наблюдателей, в основном спекулятивная.

Насколько хватит нового "заряда бодрости", совершенно не ясно. Помимо всего прочего у решения ФРС, как и у любого серьезного макроэкономического шага, есть неприятная оборотная сторона. Удешевление кредитных ресурсов, конечно, подстегивает экономику, но оно же "подливает масла" (а с учетом нынешних мировых цен на энергоресурсы – скорее плещет бензина) в костер инфляции. Наконец, оно влечет за собой и снижение обменного курса доллара США относительно других валют, что не может не тревожить партнеров Вашингтона. Один из местных комментаторов даже назвал процесс ослабления доллара "ползучим дефолтом" США по своим долговым обязательствам.

Среди специалистов в Вашингтоне основным предметом обсуждения становится сейчас вопрос не о том, начнется ли в США спад – в этом уже почти никто не сомневается, а о том, насколько глубоким и продолжительным он будет. На этот счет в прессе высказываются разные мнения, проводятся исторические параллели. Насколько можно судить, наиболее неприятным комментаторам представляется сценарий с затяжным спадом, пусть и не очень глубоким.

Между тем по меньшей мере двое специалистов по международным финансам, с которыми беседовал один из авторов, утверждали, что именно к этому и ведет использование "стимулов", разрабатываемых сейчас Белым домом и конгрессом США. На взгляд этих людей, наступления спада планируемые меры не остановят – уже просто слишком поздно, но они "смягчат удар" и помешают "нормальной" (и по определению болезненной) рыночной коррекции, связанной, в частности, с массовыми банкротствами, увольнениями, продажами жилья за долги и т.п.

Помимо конкретных оценок и прогнозов среди комментариев попадаются и попытки теоретически осмыслить происходящее, вписать его в более широкий контекст. Так, профессор Йельской школы управления Джеффри Гартен высказывал предположение, что таким контекстом является "подъем государственного капитализма", который "недостаточно осознается" и к которому сам автор предположения относится резко отрицательно.

"На самом деле не исключено, что эпоха свободных рынков, начатая Маргарет Тэтчер и закрепленная Рональдом Рейганом в 1980 годах, уходит в прошлое, – полагает Гартен. – Место дерегулирования (устранения государства от управления экономикой) и приватизации занимают попытки властей восстановить контроль над своей экономикой и использовать ее для укрепления своего глобального влияния". Подтверждение своих слов специалист, в частности, видит в том, что "все большая доля природных ресурсов переходит в собственность госсектора". По его словам, "более 80 процентов всех мировых ресурсов принадлежат сейчас правительственным энергетическим компаниям из Саудовской Аравии, Китая, Индии и Бразилии". "Нам не следует удивляться этим тенденциям. С середины 1980 годов мировая экономика росла, как на стероидах... Теперь же правительства реагируют на эксцессы свободных рынков", – резюмировал Гартен.

Собственную точку зрения, основанную на критике изобретенной им же самим концепции "рыночного фундаментализма", изложил известный финансист и филантроп Джордж Сорос. На его взгляд, нынешний рыночный кризис – "наихудший за 60 лет" – принципиально отличается от предыдущих тем, что "знаменует конец эпохи кредитной экспансии на основе доллара как международной резервной валюты". "Периодические кризисы были частью более широкого процесса экономических подъемов (бумов) и спадов, – уверен он. – Нынешний кризис – это кульминация супербума, продлившегося более 60 лет". Сорос считает, что в ходе предыдущих экономических циклов потрясения на кредитных рынках исправлялись не самими этими рынками, а вмешательством властей. Не сознавая этого, "рыночные фундаменталисты" уверовали, будто рынки способны к саморегулированию. "Это стало доминирующей идеологией 1980 годов, когда финансовые рынки начали глобализироваться, а в США появился хронический дефицит платежного баланса, – развивает свою мысль Сорос. – Глобализация позволила США "высасывать" сбережения из остального мира и потреблять больше, чем они производят". В конце концов финансовые инструменты стали настолько сложными, что власти потеряли способность оценивать риски и передоверили это дело самим банкам, указывает знаменитый инвестор, оценивая это, как "вопиющую безответственность".

Теперь, по мнению Сороса, "спад в развитом мире более или менее неизбежен", но "очень сильным противовесом" ему служат "Китай, Индия и некоторые нефтедобывающие страны". "Таким образом, нынешний кризис повлечет за собой скорее не глобальный спад, а радикальную перегруппировку сил в мировой экономике за счет относительного ослабления США и подъема Китая и других стран развивающегося мира, – утверждает эксперт. – Опасность же заключается в том, что порождаемые этим факторы политической напряженности, включая протекционизм США, могут нарушить развитие глобальной экономики и ввергнуть мир в пучину спада или чего-нибудь похуже".

Как говорится, поживем – увидим.

Андрей Шитов, Андрей Федяшин ВАШИНГТОН
Источник: "ИТАР-ТАСС"